Por Fernanda Pressinott
A decisão do governo de manter a mistura de biodiesel no diesel em 14% acertou em cheio as ações da 3tentos, uma das maiores empresas do setor, com capital aberto na B3. Os papéis fecharam a quarta-feira (19/2) em queda de 6,62%.
Na terça-feira, o Conselho Nacional de Política Energética (CNPE) aprovou a manutenção temporariamente. Pelo cronograma original, o teor passaria para 15% a partir de 1 de março.
O objetivo do governo com a medida é conter a inflação. Tanto o óleo de soja — principal matéria-prima para produção de biodiesel — quanto o biocombustível subiram recentemente.
Analistas de bancos consideram que a 3tentos é a empresa mais fortemente prejudicada pela medida. Em seu último balanço financeiro, referente ao terceiro trimestre fiscal, a companhia divulgou que 24% de sua receita líquida foi obtida a partir de biodiesel, com um total de R$ 837 milhões.
Após a decisão, o Santander retirou sua recomendação de compra das ações da 3tentos e reduziu o preço-alvo de R$ 19 para R$ 18. “O biodiesel representa 70% da demanda do Brasil por soja. Agora, esperamos que os preços caiam em relação ao pico de novembro, quando as distribuidoras aumentaram os estoques além do aumento da taxa de mistura”, diz o banco em relatório.
Ainda que tenha rebaixado o preço-alvo, o valor apontado pleo Santander ainda representa alta de 15% sobre o preço de fechamento da terça-feira.
Também em relatório, o BTG Pactual divulgou que a 3tentos será fortemente impactada pela decisão do governo por ter 6,5% de participação no mercado de biodiesel. “Acreditamos que a maioria das estimativas de consenso de mercado (incluindo a nossa) já considerou aumentar a mistura de biodiesel para 15% em 2025”, resumiu o BTG, que não alterou suas recomendações sobre a 3tentos.
Para o Bradesco BBI, a manutenção do teor é obviamente uma má notícia para os produtores de biodiesel, especialmente porque a visibilidade sobre quando a mistura pode ser elevada permanece baixa. Além disso, de uma certa forma, também coloca em xeque o potencial de expansão da mistura de biodiesel para até 20% até 2030, conforme especifica a lei do Combustível do Futuro.
“Quanto à 3tentos, não vemos isso como um evento transformacional, já que as margens da indústria são impulsionadas principalmente pela distribuição de óleo de soja mais farelo versus grãos de soja”, avalia a instituição.
O banco avalia que os resultados da empresa no primeiro trimestre deste ano possam ser impactados, mas a medida não deve alterar todo o desempenho da companhia. O Bradesco BBI espera um crescimento de 39% no lucro da 3tentos em 2026, enquanto a expectativa para 2025 é de uma alta de 25%. O banco manteve a recomendação de compra das ações da 3tentos com preço-alvo de R$ 21.
Fonte: Globo Rural
